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2018年上市公司業績全景圖:傳媒行業虧損270億,房地產整體資產負債率超80%

作者:新耀行商業地產 瀏覽:1278 發表時間:2019-05-06 09:20:45

截止5月4日,滬深上市公司的業績披露已基本完成。界面新聞跟據Wind整理,3,610家上市公司中共有3,605家完成了2018年年報的披露,其中滬市2,146家,深市1,459家,計算包含19年新上市公司。上市公司申萬一級行業分布如下:


哪些行業在近一年脫穎而出?界面新聞從核心財務數據、核心財務比率及市場表現的角度對各行業板塊進行了分析統計。

核心財務數據篇

I.行業總資產


2018年末全行業總資產為2,423,994億元,較去年年初上升7.81%。去掉金融行業后全行業總資產為606,553億元,較去年年初上升11.65%。

第一位的是銀行業,以1,601,054億元的總資產占全行業的66.05%, 規模相較去年年初增長6.51%;規模增速最高的行業是房地產業,也同樣是非金融行業從規模角度的領頭羊。自18年年初至年末,房地產業的資產規模已擴張至102,468億元,規模增長22.32%。通過圖中橙色區域的占比可以看到各行業在18年的資產規模增長情況,在房地產行業的帶動下,建筑裝飾行業同步大幅增長;傳媒及通信行業規模呈現降幅,分別相較去年下滑2.71%以及0.43%。

II.行業總營業收入


2018年度全行業總收入為452,533億元,同比增長12.32%。其中,第一位的是化工行業,以49,007億元的總收入占全行業的10.83%,行業營收同比增長21.69%;第二位的是建筑裝飾業,年度總收入為48,611億元,同比增長10.28%。



2018年度全行業營收同比增速為12.32%。增速最高的行業為建筑材料業,年度總收入為4,432億元,同比增長30.15%。

2018年收入增速最高的四個行業依次是建筑材料、休閑服務、化工及醫藥生物。這四個行業均實現了超20%的穩定收入增長。

III.行業歸屬于上市公司股東的凈利潤


2018年度全行業歸母凈利潤為33,833億元,同比下滑1.48%,前一年2017年度全行業歸母凈利潤則實現了19.02%的同比增長。其中,第一位的是銀行業,以14,893億元的凈利潤占全行業的44.0%,行業規模凈利潤同比增長5.59%;

非金融業第一位的是房地產板塊,同比增長11.27%。最后一位為傳媒行業,行業去年虧損270億元。2018年非金融全行業歸母凈利潤為16,561億元,同比下滑4.62%,17年則同比上升32.88%。



全行業歸母凈利潤在近年首度出現下滑。其中,受商譽減值影響的傳媒行業以及中美貿易戰影響的通信行業業績增速排在后兩位。之前年度低基數,17年產品價格持續上漲的采掘、鋼鐵、建筑材料業等周期性行業在17年業績大幅改善,18年增速雖仍增長強勢,但由于17年較高的基數增速有所放緩。而綜合、公用事業、農林牧漁以及傳媒行業的業績近兩年呈連續下滑。

2018年歸母凈利潤同比增速與2017年同比增速相較,增速改善最為明顯的是公用事業行業,歸母凈利增速由-18.67%至-0.31%,下降幅度放緩。除銀行與公用事業外,各行業凈利增速均呈同比下滑。

2018年,實現正向收益但歸母凈利未超過7億元的上市公司占到總數量的8成有余,業績分布峰度較高,反映為業績扎堆的現象。數據的另一個特點是呈明顯右偏分布,即右邊長尾。右邊零散的數據點拉高了平均收益,收益平均值為9.38億元,中位數1.24億元。

此外,由負到正凈利呈明顯躍升,較明顯的顯示了上市公司追求正業績的傾向。

核心財務比率篇

I.盈利能力 - 行業毛利率與凈利率


毛利率與凈利率是用來衡量銷售及成本控制的綜合能力。除去兩個金融板塊,26個行業中有15個行業跑贏了全行業均值。全行業毛利率為19.80%,凈利率為7.48%。剔除掉銀行及非銀金融板塊后,凈利率為4.36%。毛利率相較17年呈微幅改善,但凈利率呈下滑。

2018年毛利率角度,食品飲料行業最高,為48.14%,最低的為綜合行業,為10.06%。2018年凈利率角度,銀行業為35.06%,占據榜首。由于銀行的盈利模式主要通過利差產生的利息凈收入,而利息支出部分已在營業收入中扣除,收入基數小,盈利模式不同質影響了其凈利率遠高于其他行業。非金融行業中, 2018年凈利率最高的為食品飲料行業,為16.90%,最低的為傳媒板塊,為-4.62%。


2018年部分行業盈利能力有所改善。圖中每個點代表一個行業,圖中未包含資金流轉的金融行業。當點落在圖中紅線上意為該行業18年業績反映的盈利能力與17年相同,藍色的線則為18年實際情況的趨勢線。藍線低于紅線意味著大部分行業業績情況仍落后于去年。其中,建筑材料、食品飲料以及鋼鐵業盈利能力改善幅度較為明顯。傳媒行業表現最為不佳。

II.償債能力 - 行業資產負債率


資產負債率是衡量負債水平及風險程度的重要標志。截止2018年末,非金融行業里房地產業一舉超過建筑裝飾業,資產負債率最高,為80.05%,資產負債率最低的行業為食品飲料行業,為33.65%。剔除掉銀行與非銀金融板塊后,全行業資產負債率為60.66%,與17年末的59.91%相比微幅上升。


去杠桿、調結構下,部分行業杠桿進一步降低。鋼鐵行業降幅最為顯著,18年資產負債率下降4.41%。而18年農林牧漁業資產負債率相較去年年末上升幅度最大,增幅達3.11%。

III.營運能力 - 行業資產周轉率


資產周轉率體現經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度,反映企業全部資產的管理質量和利用效率。2018年,非金融業中化工行業的資產周轉率最高,為122.85%,最低為房地產企業,資產周轉率為22.31%。剔除掉銀行與非銀金融板塊后,全行業資產周轉率為66.01%。

IV.收益質量 -非經常性損益占比歸母凈利潤


非經常性損益占比歸母凈利潤反映了非內生業績對公司業績的貢獻程度。比例越低,說明公司粉飾財務報表的程度及可能性小,公司更關注于主營業務,業績質量越高。各行業對應兩個時間節點的比率分別以紅黃兩色表示,當紅在黃下面時,說明該行業的收益質量正在持續改善。

從非金融行業角度看,非經常性損益的占比有所提升,由17年的16.6%上升到17.0%。

2018年,比率最高的行業依次為綜合、國防軍工以及計算機,其中綜合的比率高達76.2%,2018年共有9個行業非經常性損益占凈利比超過30%。

市場表現篇

I.行業指數漲跌幅


2018年年初至今,28個板塊中,除農林牧漁、食品飲料、休閑服務、非銀金融、計算機、銀行六個行業外外均未跑贏滬深300。有色金屬、傳媒、傳媒、電子板塊跌幅最深,跌幅均超2成。

今年的業績延續了前三季度的業績趨勢,業績為王的邏輯依然成立。簡要來講, 2018年仍是以周期加大消費為主支撐業績增長的盈利架構,供給側改革重點影響的鋼鐵、水泥等傳統周期行業以及消費升級帶動需求影響下的旅游餐飲業、食品飲料、家電行業在今年業績均有相對突出的業績表現。從業績各項增量數據上看,化工板塊今年的表現最為突出。

今年的重點仍在商譽減值對公司的業績的影響上,傳媒、計算機、醫藥生物等行業受影響最大,相對應行業及公司受大幅虧損影響,二級市場估值已有反映。

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